总资产破十万亿元人民币背后。

作者 | 资市分子

中信银行2025年的财报，喜忧参半。

这家成立于1987年，总部位于北京的股份制银行巨头，交出了一份看似颇为亮眼的成绩单：总资产历史性地突破了10万亿元人民币大关，归属净利润也突破700亿元，录得了3%的同比增长。

董事长方合英在致辞中豪迈地将此定义为迈向“价值银行”的重要里程碑，并拿出了大额的分红方案来回馈投资者，2025年共计分红总额达212.01亿元，占净利润31.75%，分红金额和比例均创历史新高。

当深入剖析这份财报及随后的2026年一季报时，一个更为复杂甚至略显尴尬的画面浮现了出来：在总资产跨越十万亿这一光鲜门槛的背后，中信银行的零售业务，正在经历一场前所未有的寒冬；同时，随着一笔涉及80亿元的房企融资追索被曝光，其资产质量也在面临市场的重新审视。

01

零售银行业务遭重挫

正如中信银行董事长在业绩会上所言，2025年是“价值银行”建设的重要节点。但从业务结构来看，这个“价值”点也在发生着偏移。

中信银行的主要经营分部包括公司银行业务、零售银行业务和金融市场业务。

翻开2025年的财务数据，零售业务的表现可谓惨淡。数据显示，该行零售银行业务营收从2024年的856.79亿元下降至2025年的793.67亿元，同比降幅7.37%；税前利润更是从上一年的92.3亿元骤降至53.03亿元，跌幅高达42.55%。在全行的利润占比中，零售板块也从2024年的超过11%滑落至仅剩6.3%。

这对于中信银行来说，无疑是2025年的重大挫折。而在2021年，零售银行业务能为中信银行贡献227.04亿元的税前利润，占比高达34.6%。

这一局面的形成并非一日之寒。2021年，中信银行个人贷款的不良率为0.95%，到了2025年该部分不良率已升至1.32%，低于1.15%的综合不良率，属于“拖后腿”的存在。个人贷款的平均收益率也从2024年的4.87%下降至2025年的4.15%。

进一步看，截至2025年末，中信银行信用卡不良率2.62%，较上年末上升0.12个百分点；个人消费贷款（不含信用卡）不良率2.8%，较上年末上升0.66个百分点；个人住房贷款不良率为0.41%，2026年一季度升至0.52%；个人经营贷款方面的不良率为1.46%。

一个缩影便是中信百信银行，作为中信银行零售版图中的重要棋子，这是国内首家独立法人直销银行，经营范围包括存款和贷款（主要针对个人及小微企业）、通过电子渠道办理结算、办理电子票据承兑与贴现、代理收付款项等业务。

2025年，中信百信银行实现了营收的大幅增长，但净利润却逆势下降了超过30%（从6.52亿元降至4.53亿元），陷入了严重的“增收不增利”困局。

面对零售端的坏账侵蚀，中信银行的管理层表现出了极强的“求生欲”。在2026年的经营策略中，银行开始主动“踩刹车”。

这一点在数据上体现得尤为明显。2026年第一季度，一个显著的趋势是“信贷大挪移”。为了规避风险，中信银行开始压降高风险的零售信贷资产：信用卡贷款余额单季度减少了116.74亿元，个人贷款（不含信用卡）余额也缩减了125.23亿元。

02

80亿房企贷款暗雷引爆

房地产领域的持续风险暴露，则是悬在中信银行头上的达摩克利斯之剑。

在2025年年报和2026年一季报中，中信银行对公业务的表现确实令人印象深刻。与个人贷款形成鲜明对比的是，中信银行将对公业务（特别是制造业和租赁业）作为信贷投放的主要出口。一季度公司贷款（不含贴现）猛增2132.49亿元，增幅高达6.48%，与此同时，一季度公司贷款（不含贴现）不良贷款率0.94%，较上年末有所下降。对公业务也被外界视为中信银行资产质量企稳的“定心丸”。

然而，2026年三四月间突然而来的劲爆消息，也揭开了这家10万亿全国性股份制银行的对公资产的另一面。

根据公开报道，2026年3月至4月，中信银行在一个月内分两次对曾经的粤系民营房企“黑马”龙光控股及其下属公司提起仲裁，合计追索融资本金约80.64亿元，并要求龙光控股承担连带清偿责任。3月19日的仲裁涉及本金36.99亿元，4月20日的仲裁涉及本金43.65亿元。

资料显示，龙光控股1996年由潮汕商人纪海鹏及其家族成员在汕头创立，早期以城中村旧改起家。纪海鹏作风彪悍，曾多次在深圳拍下“地王”。例如2014年至2016年间，接连拿下龙华、光明等区域的单价或总价地王。龙光控股的销售额从2014年的133.5亿元飙升至2021年的1402亿元，一度跨入千亿房企行列。

但如今房地产行业早已不似过去的风光，有数据显示龙光控股截至今年3月末境内逾期债务高达407.21亿元。其母公司龙光集团2025年收入为63.06亿元人民币，同比减少约72.9%；净利润连续亏损，2022年至2025年净利润数据分别为-86.06亿元、-89.35亿元、-62.98亿元、-47.67亿元。

中信银行的起诉正值龙光债务重组的关键时期。

这一举动在业内引起轩然大波。它不仅仅是一笔坏账的暴露，更象征着银行对房地产风险处置逻辑的根本转变。

过去几年，面对房企流动性危机，银行大多选择配合展期，以时间换空间，维持表面的“零不良”。而中信银行此次直接撕破脸，通过法律手段进行追偿，标志着金融机构的策略从“协同纾困（展期、降息）”转向“主动风控（通过法律途径保全资产）”，折射出行业信用环境的持续收紧。

截至一季度末，中信银行对公房地产贷款余额2948.77亿元，较上年末减少25.76亿元。“用好融资协调机制白名单，积极配合‘保交房’攻坚战任务的完成，支持符合要求的房地产开发贷款展期、调整还款计划，促进项目完工交付”，这是中信银行在年报中“房地产风险管控”项下的描述。

但上述纠纷的出现，不禁让人要问：在盘根错节的地方融资平台和大型房企债务中，是否还隐藏着其他尚未暴露的风险点？中信银行的“耐心”还有多少？

03

息差“保卫战”

除了资产质量的隐忧，中信银行在盈利能力上也面临着巨大压力。

从2025年年度报告来看，尽管归母净利润706.18亿元，保持了2.98%的正增长，但营业收入2124.75亿元，却同比微降了0.55%，出现“增利不增收”的现象。进入2026年一季度，中信银行局面有所好转。主要受益于资本市场回暖带来的理财和代理业务收入增加，非利息净收入大增13.07%，带动整体营收同比增长5.23%，高于3.02%的净利润增长率。但这种由投资收益带动的增长具有极大的不稳定性。

核心的利息净收入依然尤为重要。中信银行的净息差表现也不错，息差绝对值比银行业整体水平高21BPs。不过拉长时间看，净息差始终处于下沉通道，2019年为2.45%，2020年2.26%，2021年2.05%，2022年1.97%，2023年1.78%，2024年1.77%，2025年为1.63%，到了2026年第一季度进一步下降到1.61%。

为了稳住息差，中信银行锚定“稳量优价调结构、降本增效提质效”主线，一方面在资产端，加大信贷投放力度，大力压降票据贴现等低收益资产，控制资产收益下降速度；另一方面在负债端，畅通存贷利率传导，并通过优化负债结构，提升负债质量，推动负债成本下行。

中信银行也表示要在2026年“力争继续保持净息差优势”，这对中信银行的管理层是个持续考验。

如今的中信银行依然是国内最稳健的股份行之一，高达202%的拨备覆盖率和连续七年下降的不良贷款率，证明了其风控体系的韧性。

但从发展角度来看，如何消化存量房地产坏账的同时，重新找回零售业务的增长引擎，才是中信银行需要直面的难题，也只有在平衡风险的同时找到新的利润增长曲线，才配得上其“价值银行”的雄心。

更多精彩内容，请关注公众号！