“我们每个人都要为自己的血汗钱维权，打电话，网上投诉，寄EMS等做起来，再多抱怨再多祈祷都没有用，当下行动最重要！”
这则评论，来自一篇讨论宜信财富清退文章的留言区。作者在文中写道：“我们所有行动的核心，只是拿回属于自己的血汗钱？切莫因情绪内耗消磨初心，更别因消极观望，轻易放弃本该守住的合法诉求。”
一切事件的起因，来自宜信财富的一则通知。
5月23日，宜信财富向投资者透露，经公司慎重研究，并且向监管部门汇报后，决定对类固收产品进行良性清退。
按照官方客服的说法，这场清退预计需要4到6周时间。而投资者初步整理，这场清退涉及超过8000名投资者，总金额超过110亿元。
而就在清退事件几天后，宜信公司创始人唐宁发布动态：“二次创业开启之日，拼搏ing。”
截至6月24日，兑付方案仍未落地。而投资者在恐慌中第一次认真翻阅合同后，发现了一个更令人不安的问题，他们根本不知道自己的钱去了哪里。
良性清退，这是宜信财富选择的表述。但对投资者来说，这意味着按净本金兑付。
所谓净本金，即按原始投入本金减去历史收益及利息，不仅拿不到多年投资所获得的收益，更意味着原始本金都拿不回来。
对部分持有期长的老客户来说，累计收益甚至可能接近本金。如果按企业给出的净本金方式清退，意味着可能拿不回钱，甚至是投资多年，倒欠宜信钱。
更何况，根据分期兑付净本金的网传方案，投资者在兑付期内拿不到任何利息，所获资金的实际购买力还要再打一重折扣。
根据《防范和处置非法集资条例》规定，任何单位和个人不得从非法集资中获取经济利益，所谓净本金清退的法理依据也由此而来——将历史收益认定为非法所得予以追缴，将初始本金予以退还。
但问题在于，宜信财富作为持牌金融机构，并未被认定为非法集资，投资者签署的是理财合同，所获利息应被视为债券收益而非非法收入。
有投资者发言质问宜信财富：“何谓良性清退？落到我们这些投资者身上，却是房贷断供的催收电话，是父亲拿不出降压药钱的叹息，是女儿可能被迫放弃的学业，是病人康复治疗被迫中断的无助。这样的良性，究竟良在何处？”
一则投资者贴出的对所谓良性清退方案的维权诉求，可以代表宜信财富投资者的想法：
1、恳请监管部门全程监督宜信清退全过程，核查债权转让协议合同里底层资产的真实性、资金流向，所有回款交易明细，以保障债权人的出借资金透明；
2、反对净本金、3-5年超长分期兑付方案，要求按原合同的在投本金和利息兑付；
督促宜信按期公示完整清退细则、回款时间表，及时同步处置进展。恳请政府监管部门介入协调，维护我们债权方的合法财产权益，防范群体性金融风险。
这最终形成了投资者的“联名上书”。6月3日，宜信财富投资者代表携带1300余人联名材料向监管部门递交诉求，要求18个月返还原始本金、24个月结清合同利息，坚决拒绝净本金方案。
更令投资者愤怒的是，在多轮现场沟通中，出面的都是没有决策权限的基层登记人员和外聘律师，投资者诉求只能做登记上报，缺少实质答复。
而就在宜信财富官宣清退的前夕，其客户经理仍在以老客福利、多层担保等卖点引导到期客户复投。
宜信一方的敷衍态度，也令投资者大感不快。
6月15日，在宣布清退约25天后，宜信财富设立了新的投资者接待中心。位置在一家保安公司旁，入口安检处有七八名保安值守。据《经济观察报》报道，中心仅投资者本人可以进入。
同时，现场工作人员限制投资者与媒体交流，同时禁止录音录像。有工作人员提到：“如果引发舆论，你的资金会一拖再拖；没有舆论，你的钱要得会快。”
有投资者反馈称，现场接待流程主要是提交诉求，对于兑付方案、兑付资金来源等核心问题，接待人员均未给出明确回应。
比净本金更让投资者不安的，是他们第一次认真翻看产品合同后发现，自己购买了多年的理财产品，底层资产究竟是什么，几乎无人能说清楚。
这批投资者持有的类固收产品主要为债权，按照金额不同，投资者按起投门槛30万元为界，小于30万元的为小固产品，大于30万元为大固产品。
其中，小固资产包含自然人欠款，大固产品则更为复杂，协议中只笼统写着对应的基础资产为优质债权，但缺少底层资产详情。
宜信财富旗下的宜人贷，曾是中国第一家P2P公司，后更名为宜人智科，宜信自身也曾被评为最佳财富管理机构。
换言之，宜信类固收产品的底层资产，主要为由P2P模式转型而来，对个人和小微企业的小额信用贷款，以及与银行合作发放的贷款、设备融资租赁贷款、消费金融分期贷款等。
这些资产被包装成债权包，通过地方产权交易所挂牌登记，再拆分出售给投资者。宜信理财顾问对外的口径是：资产包里有海量单独的债权，主打小额分散降低风险的卖点。
底层资产不透明，这是宜信类固收产品的核心问题。
早在2021年，《证券时报》曾报道宜信的理财产品——投资者需求是三年内持有期，低风险。宜信给出的产品是两年持有期，半年派息，年化收益率高达9.1%。
宜信同时承诺：“宜信成立十五周年了，没有出现过一次违约和逾期。”
背后操作是，宜信将单个权益产品协议，拆分成多个不同收益率的产品向投资者出售。
有宜信财富人士透露，宜信生态圈内的企业，如华创资本投资的每日优鲜、二维火的上游供应商或商户因有经营数据可用于风控，宜信便可向其放贷，这些贷款再被打包，就会变成类固收产品的底层资产。
另一边，令投资者焦虑的是，与他们投资产品相关联的公司主体，正在一个接一个消失。多个主体因登记的住所或经营场所无法联系"被地方市场监督管理部门列入企业经营异常名录，或者直接注销。
以安易盈—24期为例，产品涉及的挂牌方昆明耿源投资有限公司等三家公司，均已被列入企业经营异常名录。丰胜添—24的挂牌方云南奉维馨业投资有限公司，则于2024年被列入经营异常名录，挂牌机构北京融为企业咨询服务有限公司，已于2025年注销。
当大量签约主体已经人去楼空，注册地址无法联系、甚至公司已经注销，投资者该去向谁主张权利？
宜信财富类固收产品兑付危机持续发酵的同时，宜信系的上市主体宜人智科正在经历资本市场的自由落体。
从2025年10月10日至2026年6月24日，宜人智科累计跌幅超过80%，近期换手率长期在0.1%左右徘徊。
这意味着，宜人智科大部分的筹码处于静止状态，流动性基本枯竭，市场对宜人智科资产质量的认可度已降至冰点，甚至怀疑其账面价值存在大量水分。
面对危机，宜人智科发布了官方声明：“公司作为独立运营的上市公司主体，与其他业务板块分属独立的业务体系，运营管理完全隔离，彼此经营独立、互不影响。宜人智科未开展任何财富管理类相关业务。”
简而言之，宜信财富的事，和宜人智科没关系。这意味着，投资者很难向宜人智科追索类固收产品的损失，只能向宜人优选、瑞承、投米等平台销售类固收产品的运营主体宜信财富，以及产品结构中涉及的挂牌方、摘牌方和担保方索取权益。
但从财报数据看，2019年3月，宜人智科曾与宜信进行了大规模业务重组。宜信普惠、宜信惠民等运营的抵/无抵押消费信贷业务，以及宜信卓越运营的智网财富业务，整体划转至宜人智科。
换言之，所谓完全隔离、互不影响，不过是声明里的表述，而不是过往财报里的事实。
而宜信财富雷响的原因，在于宜信类固收产品以非标债权资产为主，其中大量来自于其关联企业的债权，本就暗藏期限错配与流动性资金池风险。一旦行业下行，底层资产变现周期拉长，资金池干涸的风险就会浮上水面。
对宜信财富而言，意味着商业模式的根基正在坍塌。
类固收产品依赖高息吸引资金、以非标债权为底层资产、通过多层主体嵌套来规避监管和掩盖风险的打法，在当前的监管环境下，已经走到了尽头。